首先，運(yùn)作效率為信息效率和定價(jià)效率提供了微觀基礎(chǔ)，而信息效率又是市場(chǎng)達(dá)到定價(jià)效率的前提條件。從市場(chǎng)運(yùn)作角度來(lái)看，交易時(shí)間和交易成本決定了證券市場(chǎng)的流動(dòng)性，影響了投資者根據(jù)市場(chǎng)信息改變投資組合的速度和能力，從而也影響到股票價(jià)格對(duì)信息流動(dòng)的反映能力，即證券市場(chǎng)的信息效率和定價(jià)效率。從信息流動(dòng)角度而言，只有股票價(jià)格能充分反映與定價(jià)有關(guān)的所有信息，并且投資者對(duì)相關(guān)信息進(jìn)行合理預(yù)期的基礎(chǔ)上，股票價(jià)格才會(huì)動(dòng)態(tài)地趨近于內(nèi)在價(jià)值，達(dá)到定價(jià)意義上的效率。

其次，定價(jià)效率和保險(xiǎn)效率是證券市場(chǎng)充分發(fā)揮經(jīng)濟(jì)功能的必要條件。在股票價(jià)格準(zhǔn)確反映其內(nèi)有價(jià)值的條件下，公司對(duì)資本的高效利用必然對(duì)應(yīng)著股市上的超額收益，管理層將根據(jù)市場(chǎng)信號(hào)增大公司的資本投資，而市場(chǎng)會(huì)將此投資視為一個(gè)新的信息加以吸收處理，如果投資收益仍然高于投資者的預(yù)期水平，那么會(huì)強(qiáng)化二級(jí)市場(chǎng)現(xiàn)有的超額收益，從而促使公司進(jìn)一步擴(kuò)大投資。這種定價(jià)效率和資本配置的互動(dòng)將促使公司達(dá)到最優(yōu)投資水平。另一方面，保險(xiǎn)效率使經(jīng)濟(jì)主體根據(jù)他們的需要和偏好，在各種不同狀態(tài)下方便地改變支出和消費(fèi)的時(shí)間模式，是功能效率的一個(gè)有機(jī)組成部分。